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联合证券:食品涨价仍是主导因素

2019-10-09 16:05:02来源:励志吧0次阅读

联合证券:食品涨价仍是主导因素 2010-03-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件2010年2月份,居民消费价格同比上涨2.7%(上年同月为下降1.6%),涨幅比上月扩大1.2个百分点。其中食品价格同比上涨6.2%,居住价格同比上涨3.0%。

2月份,居民消费价格环比上涨1.2%。

工业品出厂价格同比上涨5.4%(上年同月为下降4.5%),涨幅比上月扩大1.1个百分点;2月份,工业品出厂价格环比上涨0.4%。

主要观点食品类价格的上涨仍然是影响2月物价变动的最显著的因素。我们认为,统计方法导致的偏差是本月数据CPI与之前市场预期存在较大差异的主要原因。3月份需要关注的是:尽管3月物价环比数据通常为负,但翘尾因素的影响将继续增强,居住类新涨价因素也将成为较关键的影响因素之一。预期3月份物价仍将平稳上涨。

分析上中下游价格涨幅差异继续扩大上中下游物价走势显示:上游领先中游、中游领先下游的走势再次出现,这一趋势如果延续,将对企业利润构成一定的压力。这一现象曾经出现在08年上半年。

值得注意的是,之前市场对CPI的普遍预期在2~2.3%之间,主要理由在于2月尽管存在春节因素,但从已获取的数据来看,新涨价因素并不明显。为何CPI本月数据与市场之前估计存在较大差异?个人认为,主要是统计方法导致的偏差。由于CPI的统计为时点数,是多个时点数据的动态平均。以占权重最大的食品为例,在春节因素以及天气变动等因素影响下,物价每日波动通常较大,故而采取时点数据进行动态平均的统计方法与市场可获取的数据之间存在一定偏差是可以理解的(市场可获取的是农业部提供的批发价格日数据以及商务部提供的食用农产品价格周数据)。

对于3月份物价而言,值得注意的因素有:

1、翘尾因素的影响将继续增强。食品类物价的翘尾因素在3月份将达到3.5%,而另一个权重较大的居住类翘尾因素在3月份更将达到10%。

2、关注居住类物价的上涨。尽管居住类物价在近几个月的新增涨价因素显示为负值,但值得注意的是,由于今年初新开工投资项目的集中上马,2月底开始,建材类价格已出现上升,预计从3月初开始,建材类价格将出现较明显的上涨。这将影响居住类物价在3月的新增因素。

3、3月CPI环比通常为负值。尽管从整体情况来看,CPI与PPI的环比值保持较为平稳的状态,但我们观察到,通常3月份的CPI环比数据为负值,这是因为春节结束后,物价将有所回落。过去14年的数据显示,3月物价平均回落幅度在0.6%左右。

总体而言,在没有更进一步变化的假设情况下,3月的CPI仍将继续保持平稳上升趋势。

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